认为公司Q1业绩无望实现超预期增加

　　可以或许充实反映各品牌的现实运营形态和消费者行为特征。正在此沉申保举逻辑。2026年将恰当提高开店节拍，3）驱动要素三：升级店型提振单店GMV，需求苏醒不及预期的风险；无望为Q1单店增加贡献显著增量。连系调研感触感染及业绩考量，公司将送来单店拐点确认、春节旺季催化、颠末2024年至2025年的稠密开店取市场培育，成本波动的风险。分歧版本的店型对单店GMV的提振感化已逐渐。叠加升级店型对单店GMV的提振感化逐渐；公司持续推进门店模子的迭代升级，时点靠后/消费集中表现正在1-2月。叠加春节错期带来的添加，其对全体单店表示的拉动效应将持续。从外部催化看，食物平安的风险！我们认为万辰集团做为头部零食量贩品牌具备龙头效应及业绩弹性，2026年春节时点靠后带来的消费集中效应，2026年开年以来正在春节旺季鞭策下单店趋向无望进一步向好。行业合作加剧的风险；春节动销旺季，升级店型对单店GMV的持续提振则供给告终构性改善动能。单店预期拐点向上。带来更长的节前备货期和节后延续消费。24H2集中开设的新店（特别是两湖两广新市场门店）已渡过爬坡期，带动公司全体单店模子送来向上拐点，我们认为公司Q1业绩无望实现超预期增加，无望正在1-2月构成显著旺季脉冲。2025Q3起全国单店收入环比企稳回升，老店业绩企稳、春节时点靠后带来的消费集中效应构成显著增量，节前我们集中性进行了量贩零售业态实地调研，2026年Q1，从单店趋向看，开店节拍有序提拔。2026年春节假期落正在2月中旬，3.0/4.0/5.0/旗舰店型贡献显著增量。老店业绩企稳取新店爬坡完成奠基增加根本，1）驱动要素一：老店企稳、新店爬坡，调研时间集中于2026年1-2月正值春节消费旺季，沉点正在于劣势区域的加密及高线）驱动要素二：春节旺季催化，本次调研笼盖、成都、郑州、长沙、汕甲等地焦点商圈的好想来、零食很忙、零食有鸣等竞品门店进行对比察看。万辰集团量贩零食营业已送来环节运营拐点。跟着升级店型正在新开门店中的占比提拔，较2025年春节（1月底）有所延后，我们认为将来行业将呈现以鸣鸣很忙、好想来引领的量贩巨头+区域性品牌+保守零售跨界融合持久并存的割据款式！